【长安基金孟楠】经济顶端复苏，中短债配置价值仍存

孟楠

近期担保券产品适度回调，各期限担保券无风险均稍稍抬升。一全面性医疗卫生政治事件影响稍稍消减，之外南京、北京在内的多地最近防疫管控取得了一定成效，交通网出行日趋恢复，产品对政治经济复苏的预估明显升高；另一全面性资金商品价格短期稍稍上行，引发产品对中会央银行商品价格中会枢抬升的担忧，而前期商品价格南行过快，中会高等级信用担保无风险已始终保持历史大幅提高位置，因此引发了短期利空的之外被囚。

从早先来看，当前产品的主要矛盾在于施工单位复产能否让政治经济运行回归潜在增速，而医疗卫生政治事件不会否反复以及防疫国策仍存在假设，企业和居民的资产负担保修复需要时间段，政治经济复苏的力度仍需持续监视。从高频政治经济数据来看5同月政治经济背离总需求改善，但线下消费同比尚未看到明显回暖。房产全面性，受医疗卫生政治事件及房产景气度不佳的影响，各类房产发行商投资同比均在减少，销售端需求暂时延续下降趋势。

最近召开的“仗住政治经济大盘”专题不会议，各地参与规模空前，足见当前对政治经济形势的关注。国际中会央银行基金组织近来也提出“加大仗健中会央银行国策的实施力度，在增强信贷总量增长的耐用性、突出金融业支持着重领域、暂时推动降低企业投资成本三全面性着重追过”。早先着重关注仗增长前提下，是否是不会进一步制订适当中会央银行国策支持。

上次短文中会亦有跟大家讲到，当时（5同月中会旬）信用担保无风险在半个同月内慢速南行，已接近历史上的大幅提高位置，暂时向下获得资本利得的机不会很大了。目前流动性环境适度宽泛，政治经济偏弱但存在改善预估，这种时候担保券产品的不确定性主要是“涨出来的不确定性”，前几天的回调便是一种体现。将会发展后市，医疗卫生政治事件对政治经济的扰动暂缓，虽然产品对将会商品价格中会枢上行存在预估，但流动性不会暂时保持宽泛是比较确定的。我们对中会短端保持中会性偏坦率的将会发展，中会短担保博弈将极为频繁；长端全面性偏谨慎，三季度前可能暂时区间震荡。

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