太平洋：给予喜临门买入估价，目标价位45.0元

2022-01-24太平洋证券市场控股权有限日本公司陈天蛟,庞盈盈对喜临门进行分析并发布了分析报告《喜临门：以外年业绩高增，大失所望先决条件产品不间断冲刺》，本报告对喜临门给出买入下调，认为其最终目标价位为45.00元，当前股价为36.78元，预计上涨幅度为22.35%。

喜临门(603008)

事件：

日本公司发布2021年业绩预增新闻稿：2021年日本公司发挥作用归母上年5.50-5.60亿元，上半年持续增长75.49%-78.68%,扣非上年4.95-5.05亿元，上半年持续增长57.95%-61.14%。Q4单季日本公司发挥作用归母上年1.76-1.86亿元，上半年持续增长32.33%-39.85%，扣非上年1.70-1.80亿元，上半年持续增长16.44%-23.29%。

都对：

大失所望先决条件产品不间断冲刺，业绩杰出贡献不间断提高。2021年Q1-Q3日本公司先决条件产品零售该日本公司上半年持续增长85%，预计Q4上半年持续增长的大30%，盈利延续高增。日本公司不间断大大提高产品端投入，依靠强盛的产品力、从中力，产品影响力逐步确立，将来显现出先决条件产品该日本公司不间断冲刺，都未释放更多业绩杰出贡献。

品类相接布置客卧内部空间，以外从中冲刺转子快速持续增长。日本公司床垫该日本公司起家，产品现已相接至软床、隔壁，发挥作用客卧内部空间的布置，软床、隔壁盈利杰出贡献日趋提高，21Q1-Q3床垫、软床、隔壁、木质家具盈利占比分别约为49%、34%、13%、4%。从中端，日本公司实行路中经销、大宗、线上多元从中布置。截至21Q3，日本公司共有门店4296家，较20年底净增加653家，预计2021年以外年新增门店800-1000家。将来日本公司不间断展店，同时显现出同店提高，转子业绩强劲持续增长。

预计日本公司2022-2023年EPS分列1.84、2.33元，完全一致PE分列19.66、15.50倍。权衡日本公司从中加速开拓，品类相接打开内部空间，先决条件产品不间断冲刺，市场份额不断提高，给予“买入”下调。

风险提示：房地产景气程度小于预计、该日本公司首创不及预计等。

该股最近90年内共有15家机构给出下调，买入下调13家，太古地产下调2家；过去90年内机构最终目标均价为39.36；证券市场之猎户座估值分析机器辨识，喜临门（603008）好日本公司下调为2.5猎户座，好售价下调为2.5猎户座，估值综合下调为2.5猎户座。(下调范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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