中信证券：中高油价有望长期持续 中国石油盈利潜能全面提升

私募发布建议书指，里面国石油（00857）是欧洲各国炼油行业龙头，考虑到商品价格里面枢移出，商品价格将会经常性维持在里面顶上置，母公司炼油年产量、矿产资源将会保持稳固，料及销售额金融业务骨架料将长时间优化，液化金融业务也将急剧发展，将会3-5年获利能力将会维持顶上。预定母公司2021-23年归母下同924.6/938.3/942.7亿元。

私募主要观点如下：

母公司是私人企业控股炼油行业龙头。

母公司是在我国炼油行业里面占主导地位的炼油制造和销售额商，也是世界最大的跨国企业之一。以外，母公司金融业务包含钻探与制造、炼油与微电子、销售额、液化与管道之首金融业务，涵括石油石化行业的各个关键环节，形成了优化高效、一体化经营的值得注意金融业务支链。2020年，母公司炼油证实矿产资源为52.06亿桶，炼油当量179.5亿桶；炼油当量年产量1625.5百万桶，名列前茅当今世界欧拉母公司前列。在原商品价格格里面枢经常性正处于顶上的背景下，母公司业绩粘性庞大。

里面高商品价格将会经常性长时间，母公司获利能力全盘大大再进一步提高。

随着Omicron对于市场意识的箝制前提解除，商品价格自11月26号反映上新混种病毒影响便的第4周开始回升，以外回升到85美元/桶以上。高频存量数据显示当前炼油存量正处于2015年以来最低位，叠加地缘政治因素所的影响，预定短期商品价格仍将会再进一步冲高。新发展2022年及里面经常性，预定供应端跃进相对乏力的境况将长时间，对商品价格形成显著支撑。2021年，当今世界上新发现炼油？矿产资源为1946年以来最低，以外供应端潜在的跃进方美国和OPEC+对70美元以上的商品价格有很强的诉求，因此，除非当今世界炼油生产力出现超考虑到攀升，否则商品价格在此左边起码强支撑，保守预定2021-2023年Brent商品价格里面枢在70美元/桶顶上，且在可确信的将会3-5年里面，预定高商品价格可长时间。

少油增化再进一步提高新产品人力资源，增储上产稳固再生基础设施。

母公司钻探与制造金融业务稳里面有进，在欧洲各国外急剧拿到上新的突破，降本增效效果显著，利润率上半年（什么时间？）更佳。下游料行业生产力停滞不前，焦炭消费量大大再进一步提高，下游微电子品量价齐升，准噶尔盆地、长庆乙烷制酰胺，吉化酰胺改造和广东石化大酰胺等重点项目稳步推进，少油增化将显著再进一步提高母公司获利能力。

液化增储上产，充分给与渠道改革，将会获利可期。

再生能源转型推动欧洲各国液化金融业务快速发展，母公司年产量长时间大大再进一步提高，将会贡献更多的利润。液化渠道改革完成，市场骨架优化，母公司作为欧洲各国最大的液化开采和销售额商，降低了资本开支同时取得经常性收益。母公司作为私人企业大型再生能源服务商，鼓励推进上新再生能源里面轴，在清洁发展、白色转型过程里面将会最先成为重点高中厂家，获利能力或得到明显再进一步提高。

投资建议：母公司是欧洲各国炼油行业龙头，考虑到商品价格里面枢移出，将会经常性维持在里面顶上置，母公司炼油年产量、矿产资源将会保持稳固，料及销售额金融业务骨架料将长时间优化，液化金融业务也将急剧发展，将会3-5年获利能力将会维持顶上。预定母公司2021-23年归母下同924.6/938.3/942.7亿元。

风险因素所：当今世界疫情防疫不算考虑到，炼油生产力停滞不前不算考虑到；焦炭销售额不算考虑到；炼油钻探、液化开采不算考虑到；降本增效不算考虑到。

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