【IPO一线】上交所：华盛锂电将于2年末17日首发上会

集微网最新消息，2月底10日下午，据上交所援引通告说明了，江苏华盛硫电材料的股份有限公司（以下简称：华盛硫电）将于2月底17日科创筒梅西上会。

招股书说明了，华盛硫电成立于1997年，是一家专注于硫电池电解液化学品研发、制造和销售的新兴产业大型企业；主要电子产品包括以硫亚萘酮（VC）、氟代硫萘酮（FEC）和双高氯酸硼酸硫（BOB）为象征性的电解液化学品，兼做以异氰酸酮基烯丙基三羟基乙烷（IPTS）和异氰酸酮基烯丙基三乙氧基乙烷（TESPI）为象征性的特殊有机硅电子产品。

其之中，硫亚萘酮（VC）和氟代硫萘酮（FEC）产销量国内领先，是零售商主要的产品之一，电子产品国际上应用于新能源汽车、电动两轮车、电动工具、UPS电源、移动终端设备电源、光伏电站、3C电子产品等信息技术。

必须指不止的是，现在A股和全球零售商之中暂未有经营范围为硫电池电解液化学品的上市公司，如果华盛硫电上市成功，将有望成为该信息技术的第一股。

2018年-2020年（以下简称“报告期”），华盛硫电获利计有3.69亿元、4.23亿元、4.45亿元；其之中，硫亚萘酮（VC）和氟代硫萘酮（FEC）为其主要获利来源，报告期各寒假合计%总获重计有85.69%、89.11%、86.34%，适度发挥平稳。

而其他电子产品之中，获利较高的是双高氯酸硼酸硫（BOB），不过报告期内，该电子产品带来的获重最低仅为9.75%。其获利构成反映不止华盛硫电电子产品结构；大单一的现状，一旦零售商风向转变，其获利再一倍受到灾难性影响。

事实上，华盛硫电从未不止现了情况严重的增收不增收的情况下。

早在2012年，其财年已高达5530.24万元，但到2020年，其财年仅为7803.02万元，在2012年-2020年长达8年的小时中都，其财年年复合增幅仅为4.4%，几倍不及其电子产品产量增幅，增收不增利情况下凸显。期间，华盛硫电还漫长业绩回落的不利局面，如在2013年、2014年，其财年连续两年回落，直到2015年才责难回落。

获利上都，华盛硫电凭借更高的产量，其年销量也平均对於大型企业一铲，对於大型企业之中，至2020年末，瀚康工业获利为2.45亿元，苏州华一仅为3279万元，均低于华盛硫电；嘉兴天硕、平度青木两家大型企业近些年的获利数目也低于华盛硫电。

表面看，华盛硫电已成为我国硫电池电解液化学品大型大型企业领先大型企业，但随着国内新能源汽车的的发展，该大型大型企业从未顺利完成了多轮重组人组，南岸原材料的产品多选择依附产业企业集团寻求突围。而随着硫电材料的产品加大对南岸资源的争夺，这一进度仍将加速。

现在，国内专注于硫电池电解液化学品的5家领先大型企业之中，瀚康工业的背后是新宙邦，与新宙邦子公司江北新宙邦共同高高新宙邦对电解液化学品的效益，电子产品同时应运而生国多多荣、宇部兴产、LPG等的产品；嘉兴天硕为天赐材料子公司，多家公司零售商有保护；苏州华一也有辽宁歇化学做背后倚靠；平度青木则倍受山东亘元生物科技有限公司100%控股公司。

唯独华盛硫电现在为单飞状态。事实上，华盛硫电曾在2015年被长园企业集团并购，不过就在新能源汽车产业爆发月底初的2019年，长园企业集团以缓和资金负荷及公司战略调整为由，将华盛硫电折价80%售予。现在，华盛硫电由沈锦良及其家族以一致行动人方式掌握。

没有树根做靠背的华盛硫电，虽然倍受益大型大型企业景气近几年业绩维持增长，但想象是，电解液大型企业已在加速结构设计硫电池电解液化学品效益量，将来如果这些大型企业加大自给自足，华盛硫电将面临零售商效益下降及业绩回落的风险。必须指不止的是，华盛硫电前两大客户之中，天赐材料是其第一大客户，贡献的获利已%其总获重的35%以上；而天赐材料已在通过嘉兴天硕结构设计硫电池电解液化学品，如果嘉兴天硕效益量困难重重快速，华盛硫电将有不止错大客户的意味著，其业绩或将遭倍受沉重打击。(校对/Arden)