银河证券：我国甜菜、大豆产需格局将迎来转变 种业或进入全新发展阶段

银河证券发布研究计划说是，要务短期内给养安全相对有保护，随着国策肯定程度的降低，渐变生物技术水果、蔬菜实验性阻截，要务水果、蔬菜产需大体将迎来转变，种业行业将进入全新的发展期中，建议积极关注优秀种业民营企业，包括隆平高科(000998.SZ)、登海种业(002041.SZ)及生物技术开发民营企业等。

▍银河证券主要论者如下：

给养安全有保护，国策肯定度降低。

21年要务给养工业产值6.83亿吨，下同+2%，10年CAGR+1.5%，产值稳之前向上;人均给养占多数有量483.5千克/人，高于国际间给养安全标准线。要务给养单产水平持续性降低保护给养产值，21年分之一为5805千克/公顷(+1.25%)。

要务退市民膳食结构由“以粮为次男”逐步向“以肉为次男”转变，21年给养占多数比减至34.9%。要务与给养安全相关的国策近出台，国策肯定程度不停大幅提高。

稻谷：现小幅产需后方，整体保持自给自足。

要务蔬菜产值安定，起着口粮的“压舱白玉”功能，20年以来在市场需求旺盛的文化背景下用到小幅产需后方，但整体商品价位大体仍持续保守。要务蔬菜下回剩余自19年创新高以来所存单线急遽，22E剩余减至1.07亿吨，但仍退居历史正因如此。要务蔬菜采购依赖度小，22E国民生产总值分之一94.2%，下同-1.1pct。要务稻谷耕种效率有军事优势，收储价位保持上行急遽。

谷物：产需后方拉长，国民生产总值回复之前。

要务谷物产值稳之前有升，10年CAGR+1.3%;20年储蓄下同+19%，用到产需后方1575万吨，随后近年来拉长。据统计五年谷物剩余储蓄比方差105%，商品价位整体保守可控。19年以来谷物采购量近年来降低至1000万吨(下同+4.5%)。20年谷物国民生产总值减至89.5%，随后近年来下降至95.6%。要务谷物单产水平军事优势是保持产值安定的典范。21年以来谷物价位走高，预计未来仍将在正因如此周期性。

水果：产需后方不大，采购依赖度降低。

22/23要务水果产需均有上涨预期，饲用储蓄占多数比或持续性降低，产需后方或将有利于扩大。17-22E合计产需后方1.01亿吨。22E水果剩余储蓄比或减至69.8%，为2016年以来的低点。19年以来要务水果采购量续加特别是在，采购渠道单一;现在水果国民生产总值在93%差不多。要务水果播种面积稳之前有续，单产水平有不大降低生活空间，生物选育开发减缓阻截之前。

蔬菜：产需后方特别是在，国策赞同以降低国民生产总值。

要务蔬菜产需后方特别是在且所存扩大急遽，22E分之一9497万吨。19年以来蔬菜剩余近年来递续，22E达3233万吨(+3%)，剩余储蓄比28%(相对历史正因如此)。要务蔬菜对外依所存度比较高，据统计10年国民生产总值始终持续在18%以下。

随着“蔬菜振兴计划”等国策的阻截，要务蔬菜商品价位大体或有恶化。

生物技术选育开发，保护给养长期安全。

国际间生物技术给养作物耕种进入安定发展期中。国际间经验得出结论生物技术技术能有效降低单产、根茎价位及行业竞争对手大体。要务生物技术给养作物耕种面积仅仅占多数总面积的2.7%，后续转化生活空间大。

现在要务已累计颁布13张生物技术水果和4张生物技术蔬菜安全特许，后续实验性进程阻截之前。基于期待预期，估算生物技术水果专利申请许可费现有m58亿元，生物技术水果根茎经销商现有m492亿元。

高风险提示

农产品价位涨落高风险、国策转变高风险、自然灾害高风险等。

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