西南证券:给予高测股份回购评级
2023-03-15 创业
2022-04-29西南股票股份有限的公司敖颖晨,韩晨对极高测股份顺利进行研究者并发布了研究者报告《2021年年报Wild2022年一季报点评:营业收入超强在短期内,创意业务部门长时间取得成功》,本报告对极高测股份给出转手评等,也就是说跌幅为65.43元。
极高测股份(688556)
营业收入总结:2021年的公司实现营收15.67亿元,上年+109.97%;归母单是润1.73亿元,上年+193.38%;扣非单是润1.73亿元,上年+302.87%;22年一季度的公司营收5.56亿元,上年+103.06%;归母单是润0.97亿元,上年+173.28%;扣非单是润0.97亿元,上年+244.19%,EPS0.6元,营业收入超强在短期内。
基板保守扩产,GW基板切割电子元件保持极高景气度。2021年的公司GW基板切割电子元件营收9.8亿元,上年+117%;销售量1021台,上年+140%。基板切割电子元件4台均价96万,上年-9.7%;原金属材料成本上升,4台成本66万,上年-2.4%,故毛利率升极高5pct至31%。
法宝中央线期望量进一步提高至2500万千米以上,蔬果大幅进一步提高。2021年的公司通过“单机十二中央线”技改进一步提高期望量,GW法宝中央线销售量830万公里,上年增长80.5%;春季均价35元/千米,上年升极高24%。相比之下产量进一步提高的影响力也现象,法宝中央线的单位人工与制造费用上年升极高52%/31%,的单位金属材料也升极高25%。综上,GW法宝中央线毛利率整体进一步提高5pct至36%,我们测算每千米法宝中央线单是近7元。技改完成后,的公司法宝中央线期望量进一步提高至2500万千米以上,2022年法宝中央线出货将一直保持极高增。
孔洞利润超强在短期内。2021年的公司孔洞营收1.05亿元,原计划出货1GW,孔洞单是近0.006元。22Q1的公司孔洞营收1.38亿元,单是润2200万元左右,我们原计划每GW孔洞单是近1700万元。随着Q2京运通6GW孔洞项目的投产与短距离,孔洞利润仍有进一步提高紧致。我们原计划21年的公司孔洞出货12亿片,贡献利润近1.5亿元。
创意业务部门长时间取得成功。2021年的公司创意业务部门实现数量级取得成功,电子元件与法宝中央线营收1.05亿元,上年+323%。其中电子元件销售量42台,上年+600%;法宝中央线销售量62万千米,上年+234%。创意业务部门利润并能更强,2020年法宝中央线单价100元/千米,毛利率58%,2021年单价与利润稍稍升极高但仍极高于GW法宝中央线。
利润计算与投资建议:的公司作为切割与耗材龙头,在基板大尺寸孔洞化趋势下优势凸显。22年起的公司孔洞营业收入逐步兑现,原计划愿景三年归母单是润CAGR为112.19%,维持“转手”评等。
风险提示:世界GW装机期望不算在短期内的风险;中下游基板扩产不算在短期内的风险;原金属材料成本上升,的公司利润并能升极高的风险;政策变化的风险。
该股最近90天内共有8家机构给出评等,转手评等6家,大股东评等2家。股票之星辰估值分析工具显示,极高测股份(688556)好的公司评等为3星辰,好单价评等为2星辰,估值中心等评等为2.5星辰。(评等覆盖范围:1 ~ 5星辰,最低5星辰)
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