PTA存累库预期 预计面粉厂短期震荡偏弱

研报摘录

【铜矿】

铜矿周产量61.2万吨，周回升2.4%；铜矿周产销率90.1%，回升8.2%；铜矿大企业储藏31.3万吨，周上升23.9%；远兴能源青海天然碱项目一期500万吨/年铜矿生产能力开发计划于6年末规划设计完成；全国浮法天花板动工79.1%，周上升0.3%；全国浮法天花板原则上价1778元/吨，上升3元/吨；全国浮法天花板结果显示大企业总储藏6415.4万重箱，环比-3.3%。

观点：

铜矿预想现阶段动工较稳，远期新生产能力投放预想加强。下游光伏天花板动工当权，浮法天花板动工上升，制成品储藏持续回升，现阶段浮法天花板价格上行趋势。

铜矿大企业储藏上升显著，年末初刚需补充，下游需求展示出淡稳。预料铜矿09合约短期震荡偏弱，下方承托2390中卫，敦促观望。

【PTA】

PXN445美元/吨;PTA华东现货6450，加工费在407元/吨。

观点：

3年末月末开始，部分PX装置进入装配，还包括中海油惠州以及日韩GS，4年末份将迎来境内外的集中于装配期，装配装置还包括乌鲁木齐石化工业，辽阳石化工业，威联石化工业等，此外，海南料的启动开发计划继续推迟，尽管欧美国家广东石化工业原定投产，但未能应对PX长期存在偏紧的局面，短期PX仍有承托，PXN保有偏高水平。

当前PX和PTA估值原则上偏高，若淡季来临后，PTA在新装置投产预想及下游需求略低转弱下存累库预想，大不确定性4年末或为多空转化年末，5年末PTA和PX加工费结构上承压。

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