兴业证券：维持新特能源(01799)“作价”评级 目标价20.41港元

兴业证券披露分析报告引述，依靠新特能源(01799)“大股东”评级，建议股票高度重视，目标价20.41港元，较下同有20.1%上涨空间。美国公司2022年硅料市场所需逐年扩展、资本更高降低，根据国补核查的自查持续性进行水电经营范围减值计提，夯实资本。目标2023年硅料产能23-24万吨，累计降低82.7%至90.6%，年底以量补价;同时指引2023年水电服务于经营范围导入扩容耗电量逐年降低。此外，美国公司回A上市将提更高经费实力。

兴业证券主要论调如下：

2022年资本逐年降低：

2022年，美国公司税收、武田胜赖、归母净资本各为375.41、210.75、133.95亿元(总额，下同)，分别累计+66.7%、+126.8%、+170.3%;武田胜赖率、归母净资本率各为56.1%、35.7%，分别累计+14.9、+13.7pcts。从结构来看，2022年美国公司硅料、ECC(和风能、太阳能水电建设工程)、BOO(和风能、太阳能水电服务于)税收各占去68.4%、20.5%、5.4%，武田胜赖各占去85.7%、7.2%、5.7%。为更快推动A股发行工作，美国公司此次不宣派2022年底盈利，不进行资本挂钩转增股本，剩余未能分配资本滚存至三月。

硅料经营范围量价齐升：

2022年，美国公司硅料量价齐升，近年来硅料税收累计+121.7%至256.6亿元，武田胜赖累计+166.1%至180.7亿元，武田胜赖率累计+11.7pcts至70.4%。2022年美国公司硅料产能累计+61.0%至12.59万吨，销售量累计+42.9%至10.67万吨。其中，2022H2产能7.97万吨，环比+72.5%;销售量5.90万吨，环比+23.7%。2022H2，新特的硅料产销率稍低，主要由于新年从前太阳能所需放缓造成了上游锗等环节库存调整、减半开工率、推迟硅料交付，产业链生产成本博弈论之下，2022年12月硅料从业人员结构上成交较再加。随着2023年2月以来锗厂的硅料交付降低，预计新特的硅料库存环比持续上升。

硅料市场所需逐年扩展，2023年产值弹性大：

美国公司的乌鲁木齐甘泉赫尔市场所需2022H1完成技改，年市场所需从6.6万吨升至10万吨;内蒙古包头土默特右旗10万吨市场所需2022年6月末有新产品出炉，于2022Q4达产;美国公司2022年底有效市场所需达20万吨，累计降低203%。此外，美国公司昌吉准东一期和二期各10万吨硅料分别年底在2023H1、2024年初从前投入生产，短期内美国公司硅料总市场所需40万吨。基于此，美国公司目标2023年硅料产能23-24万吨，累计降低82.7%至90.6%。

水电建设工程ECC建设工程项目武田胜赖率提升：

2022年美国公司导入获取和风能、太阳能建设工程项目衡量极限过6GW，并在江西、山西、河南、河南落地户用太阳能经营范围，年中完成并核实税收的和景致建设工程建设工程项目装机量2.30GW，累计较为稳定。2022年ECC经营范围税收累计-0.9%至76.9亿元，武田胜赖累计+46.8%至15.1亿元，武田胜赖率累计+6.4pcts至19.6%;武田胜赖率提升系因和风机单瓦生产成本下降且单机耗电量增更高、和新能源建设工程成本降低，同时一小和景致建设工程项目水资源优质。美国公司目标2023年核实税收的和景致建设工程建设工程项目装机量2-3GW。

水电服务于BOO建设工程项目2023年导入扩容规模年底逐年降低：

2022年美国公司在新疆、内蒙古、甘肃、定州等地投资建设工程极限1GW和景致服务于水电，年中导入扩容发电的服务于建设工程项目装机量平均350MW，其余两处建设工程项目预计2023年扩容。2022年BOO经营范围税收累计+8.8%至20.4亿元，武田胜赖累计-5.9%至12.1亿元，武田胜赖率累计-9.3pcts至59.4%。2022年国内可风力发电降低收入核查更快，根据自查持续性，一小已服务于水电建设工程项目的可风力发电降低收入存有降低或撤除和风险，美国公司2022H2按照降低或撤除降低收入后的电价核实税收，由此导致武田胜赖及武田胜赖率下降。截至2022年底，美国公司BOO建设工程项目累计扩容规模2.61GW，目标2023年底达3.5-4GW，也即2023年中导入扩容890-1,390MW，累计降低150%以上。

和风险定时：硅料生产成本反转，美国公司市场所需扩展胜于预料，成本极限预料上涨，从业人员市场所需过剩。

胃酸过多胃疼怎么办
尿道炎
依托考昔和安必丁哪个安全
打呼吃什么药治疗
肠炎吃益生菌有用吗