光大证券：给予东方盛虹买入打分

2021-12-23光大证券股份有限该公司赵乃迪对新同月盛虹进行时研究并发布了研究分析报告《公告评论：斯尔邦收购如愿以偿过会，快要打通再造年制药全都新兴产业》，本分析报告对新同月盛虹说明了购回打分，这两项股价为22.3元。

新同月盛虹(000301)

事件：2021 年 12 同月 22 日，该公司发布公告称，斯尔邦收购重组细则获证监会无条件通过。

评论：

斯尔邦收购如愿以偿过会，该公司快要打通再造年制药全都新兴产业：斯尔邦收购已完成后，该公司将置入利润能力也较强的优质资本。数家业务将促使扩展并新增高附加值烯烃化合物的生产、生产及经销商，主要系列产品范围内将新增聚丙烯、MMA、EVA、EO及其化合物等一系列多元乙烯及细致化学品，可以充分发挥再造一体化工程项目与斯尔邦乙烯的来进行时商业价值，有助于加强该公司的可停滞的发展能力也和这两项竞争力。此次斯尔邦收购重组如愿以偿过行前，该公司或将加快已完成资本结算，打通再造年制药全都新兴产业。

斯尔邦数家系列产品所需向好，将会利润可期：随着碳中和要能的提出以及国际上各地无关政策其后紧贴，再生能源结构彻底改变将推动我国光伏装机所需逐年改善。斯尔邦作为国际上第一大 EVA 生产商，其 EVA 降低成本占多数国际上总降低成本的 31%，将率先受益于下游所需扩张，将会利润空间可观。其次，环保政策趋严将格外为重要该公司 PDH 工程项目占优，乙炔脱氢电子设备所用的原料是轻质化烃类乙炔，其含碳量和排碳量之外较天然气年制原料低，同时氢气为该工艺重要副产，可为该公司导致格外多的发展机会。21 年 11 同月30 日，斯尔邦 26 万吨/年聚丙烯（Ⅲ）电子设备如愿以偿中交，投产后其聚丙烯结构上降低成本将由 52 万吨/年改善至 78 万吨/年，跃居国际上第一，促使巩固该公司聚丙烯产业龙头地位。在风电产业迎来快速的发展的背景下，轻量化降低成本的逐步扩张促使了聚丙烯所需的稳定增长，有望为斯尔邦导致一定的获利相对于。2020 年，斯尔邦实现营收 109.8 亿元，归母上年 5.3 亿元；2021 年 H1，斯尔邦实现营收 95亿元，归母上年 20.4 亿元。

斯尔邦在建工程项目充足，蜕变可期：斯尔邦二期乙炔新兴产业工程项目稳步挺进，在建降低成本有数 70 万吨/年乙炔脱氢电子设备、聚丙烯 52 万吨/年、MMA 18 万吨/年。此外，斯尔邦计划将 EO 降低成本扩至 30 万吨/年，完工后 10 万吨/年 CO2 净化回收电子设备、10 万吨/年 EC 电子设备、7 万吨/年 DMC 电子设备、10 万吨/年 EOD 电子设备、2 万吨/年超高聚合度聚乙烯电子设备、800 吨/年 POE 中试电子设备、10 万吨/年 CO2 年制绿色甲醇电子设备，改造现有 10 万吨/年丁二烯电子设备并新增磺酸-1 降低成本 3.906 万吨/年。在建工程项目充足，将会斯尔邦获利有望停滞增厚。

利润预见、市价与打分：该公司并未已完成斯尔邦资本结算，暂不考虑到斯尔邦获利阻碍，因此我们维持该公司 2021-2023 年利润预见，原订 2021-2023 年该公司上年分别为 18.48/71.28/96.00 亿元，折合 EPS 为 0.38/1.47/1.99 元，维持“购回”打分。

风险提示：系列产品价格逐年波动；新工程项目投产不及预期；资本结算进度不及预期

该股值得注意90同一时间总共18家管理机构说明了打分，购回打分15家，会德丰打分3家；过去90同一时间管理机构要能之外价为32.94；证券之银河市价分析应用软件显示，新同月盛虹（000301）好该公司打分为3.5银河，好价格打分为2银河，市价综合打分为2.5银河。(打分范围内：1 ~ 5银河，极高5银河)