东吴证券：获得大金重工买入评级

东吴金融政府部门持股有限该公司曾朵白,陈瑶近期对大金重工(002487)进行研究课题并发布了研究课题报告《塔筒蟠龙先是而为，“两海战略目标”保持成长》，本报告对大金重工所述买入分级，当前恒指为29.6元。

大金重工(002487)

季末资额要点

核电塔筒蟠龙，预示从业者石油危机攀升，该公司量利齐升。该公司于2000年在辽宁丹东成立，以钢结构制造起家，2007年开拓核电塔筒业务，2010年A股上市，是核电塔筒从业者第一家上市该公司。2018年以来，初创聚焦核电塔筒，产品最主要海、陆核电塔筒及暴风沙框架，收入占比98%以上。核电从业者高石油危机背景下，生产商成本释放叠加管理改善，该公司量利齐升。

塔筒生产商成本快速扩张，蓬莱指挥中心避暴风塘优势引人注目，不间断前推“两海战略目标”。截至2021年底，该公司拥有山西蓬莱、辽宁丹东、内蒙古兴安盟以及山东归绥4个生产商指挥中心，合计生产商成本90万吨。随着蓬莱和丹东指挥中心技改升级，以及阳江指挥中心一期于2022年6月末季末运，2022/2023年有效生产商成本达120/150万吨，规模效应凸显。按生产商成本总体布局来看，该公司船塔筒+框架生产商成本优势显著，2022年全球市占率分之一24%，其次是海力核电16%。蓬莱指挥中心是该公司出台“两海战略目标”的主体，2022年底泊位数将达5个（10万吨辅助泊位4个+3.5万吨泊位1个）。辅助大型号避暴风塘资源稀缺，该公司自有避暴风塘相比竞争者能够增高100-200元/吨空运开支。

了解一环总体布局大兆瓦枝条，空运运动速度匹配山西暴风沙发展机遇。该公司以定增募季末7-13MW船核电枝条320套，年末于2023年季末入生产商。暴风机泛用趋势下，长叶型号快速迭代将更快小叶型号生产商成本出清，该公司总体布局长枝条生产商成本兼具后发优势。此外，大叶型号对生产商室内和空运运动速度要求非常宽松，该公司利用蓬莱指挥中心的人口众多优势，空运运动速度可以辐射山西船核电场。山西十四五船核电连动目标5GW，该公司年末充分受益。

扩张核电场联合开发业务，发挥一环协同效应。随着陆暴风泛用降本，核电场货运利润可观。该公司丹东、归绥暴风资源优势明显，扩张核电场联合开发业务年末获得较好的季末资额回报和贴现，同时能够实现一环协同，加深与主机厂协力，提高该公司塔筒、枝条业务市占率。2021年已启动300MW核电场建设设计，其中丹东250MW、归绥50MW，年末于2022年接班发电。此外，该公司建设三年内建成接班2GW新能源项目，储备联合开发资源5GW。

利润数据分析与季末资额分级：我们预计2022/2023/2024年归母净利润分别为7.97/12.23/15.85亿元，同比+38%/53%/30%，EPS1.44/2.20/2.85元，对应PE21/14/11倍。重新考虑从业者石油危机攀升，该公司作为塔筒蟠龙，我们属意该公司长期发展，首次覆盖，赋予“买入”分级。

暴风险定时：核电连动需求不及预期、生产商成本扩张不及预期、铁矿石价格上涨、海外反倾销政策趋严。

金融政府部门之五星高容量根据近三年发布的研报数据计算，索科利夫卡金融政府部门(002926)杨睿研究课题员团队对该股研究课题较为了解，近三年数据分析准确度对数为72.08%，其数据分析2022年度归属净利润为利润8.18亿，根据人口为120人减去的数据分析PE为20.14。

当前利润数据分析明细如下：

该股最近90天内共有5家政府部门所述分级，买入分级3家，九龙仓分级2家；过去90天内政府部门目标均价为25.88。金融政府部门之五星作价分析工具显示，大金重工（002487）好该公司分级为2.5五星，好价格分级为2.5五星，作价综合分级为2.5五星。(分级范围：1 ~ 5五星，三高5五星)

以上具体内容由金融政府部门之五星根据未公开数据整理，如有问题问联系我们。