开源证券：给予中炬高新作价评级

2022-02-06开源证券股份有限日本公司张宇光对中炬高新进行研究并发行了报告书《日本公司数据更新报告：获利预告超预期，2022年稳中求进》，本报告对中炬高新给出续持评等，理论上股价为32.0元。证券之织女星数据集中心根据近三年发行的研报数据集计算，该研报作者对此股的盈利预见精度为96.39%，对该股盈利预见较准的分析方法师团队为国泰君安的徐洋。

中炬高新(600872)

地产股票交易蓬勃发展获利大大提高，维持“续持”评等

中炬高新发行2021年获利预告，预料年平均产品销售51.2亿元，增加值请降0.14%；归母所得7.53亿元，增加值请降15.39%。估算2021Q4日本公司预料产品销售17.0亿元，增加值续29.8%；归母所得3.9亿元，增加值续73.9%。其中四季度好吃即成子日本公司预料产品销售13.4亿元，增加值续6.7%；归母所得2.1亿元，增加值续10.6%。母日本公司房地产项目推定补贴贡献较多获利。难以实现地产股票交易，上调盈利预见，预料2021-2023年所得则有7.5（+1.9）、7.8（+0.9）、9.1（+0.7）亿元，EPS则有0.95（+0.24）、0.98（+0.01）、1.14（+0.09）元，增加值-15.4%、3.7%、16.4%，理论上股价对理应PE则有33.8、32.6、28.0倍。日本公司业务部门请降到已过，理论上具备较差的估值性价比，维持“续持”评等。

提价激发网络服务备货，四季度好吃即成实现正续长

预料好吃即成子日本公司2021Q4实现6.7%的较快续长，以致于：一是11月末提价激发网络服务备货续加；二是辣椒进入销量旺季，本身已是复苏趋势；三是社区团购负面震荡加速。往2022年展望，虽有提价因素激发，但部分期望的死伤以及新产品倒数第需要时间消化，整体仍面对担忧，预料2022年辣椒业务部门产品销售吻合10%续长。

低基数造成好吃即成所得续速加速

2021Q4好吃即成所得续速10.6%，快于产品销售。以致于理应在于2020Q4中山电厂存款减值，造成同期获利基数较低。我们确实效率担忧下，四季度毛销差意味著仍增加值下请降。辣椒餐饮业少见面对效率担忧，且四季度多数的企业已提价理应对，预料2022年获利担忧意味著缓解，获利有望较快上行线。

2022年稳中求进，期待管理者改善

2022年辣椒餐饮业趋势稳中向上，但仍面对期望与效率担忧。日本公司夯实为基础、稳中求进，符合标准理论上市场实际具体情况。未来卖点在于股权激励方案放后，一方面管理者层与日本公司整体民间团体相反，冗余团队彼此间；另一方面大大提高中层员工士气与经销内燃机，解决理论上员工自主性的情况。商业利益民间团体相反，管理者改善可期。

风险若有：加工市价波动风险、登革热诱发造成期望飙升。

该股最近90天后计有15家机构给出评等，买入评等10家，续持评等4家，阴性评等1家；过去90天后机构目标均价为46.26。证券之织女星估值分析方法物件推断，中炬高新（600872）好日本公司评等为4织女星，好市价评等为3.5织女星，估值综合评等为3.5织女星。(评等区域内：1 ~ 5织女星，三高5织女星)

以上概要由证券之织女星根据公开数据收集，如有情况请联系我们。