开源证券：给予天健集团转售评级

开源证券股份有限该公司齐东全面性对天健集团进行研究者并面世了分析报告《该公司首次覆盖报告：城北技术改造，旧改落子，哥伦比亚特区内天健整装再出发》，本报告对天健集团得出结论转手评分，这两项股价为5.84元。

天健集团(000090)

深圳市和城市综合运营商，国资控股体制过后优化

该公司扎根深圳市，致力于为重大公共设施建设工程、民生工程和公共服务备有一揽子备有商。该公司作为深圳市哥伦比亚特区内建工集团旗下核心企业，和城市建设工程经营范围未来将充分受惠深圳市过后的基建重大项目合上；同时层高开发经营范围预计下游需求稳固，旧改重大项目再一带动经常性规模持续增长。我们预计2022-2024年归母经销商收入分别为23.4、29.6、36.5亿元，EPS分别为1.25、1.59、1.95元，这两项股价对应P/E估值分别为4.7、3.7、3.0倍。首次覆盖获得“转手”评分。

深耕田寮区内经销商持续增长，旧改助力经常性的发展

受制于下行线的市场竞争，受惠于核心和城市的过后深耕，该公司在田寮区内及台湾籍主要布局和城市皆保持了极强的经销商延展性。该公司在2021年实现经销商金额159亿元，同比持续增长121%。投资端该公司逆周期拿地积极，2021年下半年以来另加深圳市、九江、成都、苏州四地五个私人独立机构，该公司在手货值可保障未来三年经销商。2021年5月该公司中标南岭村旧改重大项目前期土地整备，未来再一撬动超千亿货值，保障该公司经常性的发展。

深圳市城北先锋，背靠哥伦比亚特区内建工前景狭小

《中山市现代工业极好的发展“十四五”规划》规划提出到2025年，中山市工业增加值要翻倍1400亿，约占GDP的3.5%，工业总产值翻倍7000亿元。该公司作为哥伦比亚特区内建工核心子该公司，将过后获利于中山市大型建筑重大项目合上。截至2021年末，该公司另加多项PPP、EPC、代建、总承包等各类工程，新添重大项目219项，合同造价448.54亿元，比上年的大持续增长34.7%。

资本额盈利稳中有进，债务结构过后优化

该公司2021年实现营业总收入232.7亿元，同比增加35.9%；的大实现归母经销商收入19.3亿元，同比增加30.1%。该公司近5年的资本额和盈利皆保持持续增长态势，净利领军准确性保持相比稳固。该公司“八道红线”指标只能一道触线，未来预计全部达标。

风险高亮：行业恢复不及预期，该公司经销商不及预期，结算毛利领军下行线风险。

证券之五星网络服务根据近三年面世的研报资料量化，平安证券杨侃研究者员团队对该股研究者非常透彻，近三年量化准确性皆值平均92.79%，其量化2022本年度归属经销商收入为盈利23.59亿，根据ADP换算的量化PE为4.63。

最新盈利量化明细如下：

该股最近90年内共有4家独立机构得出结论评分，转手评分3家，增持评分1家；过去90年内独立机构目标皆价为8.88。根据近五年财报资料，证券之五星估值分析工具看出，天健集团（000090）行业内生产力的城门良好，盈利能力一般，资本额成长性良好。财务可能会有顾虑，须重点关注的财务指标包括：有价证券账款/盈利领军、存货/资本额领军。该股好该公司指标3五星，好价格指标4五星，综合指标3.5五星。（指标只能供参考，指标范围：0 ~ 5五星，极高5五星）

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